中国移动明年建成50万4G基站4股望爆发0

证券时报网（）12月19日讯 “中国移动计划2014年建成全球规模最大的4G网络。”2013年，中国移动在全国建设了20万个TD-LTE基站，而根据中国移动的规划，2014年年底，基站总数超过50万个。建议投资者关注有望受益于基站建设的中兴通迅、日海通讯(002313,股吧)、富春通信(300299,股吧)、宜通世纪(300310,股吧)等。

“中国移动计划2014年建成全球规模最大的4G网络。”在昨天举行的中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动董事长奚国华如此表示。与此同时，中国移动发布了全新的全业务品牌“和”，这代表了中国移动在4G时代希望重塑形象的努力。尽管传言中的中国移动版4G iPhone并未发布，但足以让产业链欢呼雀跃的是，4G盛宴已经开启。

根据中国移动的规划，今年年底之前，中国移动可以在北京、上海、广州、深圳等16个城市提供4G服务，4G发牌之后，网络部署还在加快。

“中国移动的目标是建成全球最大的4G网络。”奚国华介绍说，到明年中，预计全国100个城市具备4G商用条件，到明年年底，超过340个城市的消费者可以使用中国移动的4G服务。

2013年，中国移动在全国建设了20万个TD-LTE基站，更让设备商兴奋的是，根据中国移动的规划，2014年年底，基站总数超过50万个。

“中国移动4G盛宴已经开启！我们相信，4G发展初期，设备厂商、手机终端厂商等是首批受益者；未来随着4G网络的不断完善与成熟，诸如内容厂商、服务厂商、个人开发者等都将会成为受益者。”奚国华表示。

建议关注有望受益于基站建设的中兴通迅、日海通讯、富春通信、宜通世纪等。

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（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）12月19日讯 中兴通讯：设备终端齐头并进，市场份额稳中有升研究机构：天风证券日期：11月1日

事件：公司9月23日发布2013三季报，2013年1-9月的营业收入为546.59亿元，同比下降10%；归属上市公司股东净利润5.52亿元，同比增长132.44%，每股收益0.16元。其中第三季度单季营收170.83亿元，同比降幅为5.58%，归属上市公司股东净利润2.51亿元，各项重要财务指标好于预期。

点评：

业绩符合预期，各项财报数据则好于预期。

毛利率水平的恢复：公司前三季度的毛利水平恢复到28.71%，主要是海外低毛利项目和宽带接入产品结算的收入占比下降。同时第三季度单季的毛利率达到31.32%，接近公司2011年前30%以上的均衡毛利率水平。2013上半年公司业绩受运营商资本开支速度低于正常年份影响，预计未来3-6个月内滞后的国内运营商4G网络主设备招标收入的集中确认，将使三季度的毛利率水平可以维持并有继续恢复的空间。经营性现金流的改善：公司第三季度经营性现金净流入3.6亿，较12年大幅提升，继续前两个季度的经营性现金流改善的趋势。虽然前三季度毛利率上升和净利润同比增长，4G的招标滞后导致公司主营仍为亏损，但今年国内三大运营商的资本开支规划中1/3的设备占比约1200亿的规模，加上棱镜门事件后信息设备的国产化趋势；公司现有的市场占有率将会持续稳固和扩大，对公司的经营业绩恢复性增长非常有利。期间费用的控制成效显著：公司期间费用总额同比下降9.39%，其中，三季度单季销售费用24.76亿、管理费用4.79亿、研发费用15.09亿，相比较去年第三季度均有下降。而财务费用4.08亿，较12年三季度1.15亿有大幅增加是由于兑汇损失影响较大。综合来看，对三季度利润影响较大的因素正在逐步减弱，故公司后续利润持续恢复是大概率事件。

行业维持高度景气，公司受益明显。

通信行业受到4G建设实质启动的提振，行业将维持高度景气。在网络建设中，公司占据有利局势的几点关键：1、技术储备全面，产品性价比较高。2、在信息安全问题日益受到各方关注的国际形势下，已经迅速占据国内4G市场份额并有能力实现对原有的3G网络关键设备形成替代。3、从运营商的角度来说，公司作为促进良性竞争，降低建网成本，以及平衡华为在国内市场份额的重要参与者；今年招标的成绩非常理想。4、2011年的海外项目对公司的产品和品牌在海外市场有相当良好的示范和宣传作用。现在多数海外运营商面对网络数据剧增导致的现网扩容升级问题，公司业绩有希望籍以此增厚。

公司品牌战略打响，终端将提供更大业绩增长空间。

公司已经意识到13年是加速B2B向B2C的营销转型的关键一年：除投入1亿元加强国内公开渠道建设；数亿元与NBA联盟达成三年战略合作部署的验收；产品结构调整向中高端及利润丰厚的方向转移。报告期内公司品牌与行销费用显著增长，积极开拓的4G以及海外终端市场为公司提供了长期增长的空间，终端将提供更大的业绩增长空间。

盈利预测及投资建议：预计公司2013至2015年EPS分别为0.52、0.93、1.16元，目前股价为15.36元，对应PE分别为29.5、16.52、13.2倍。考虑到通讯行业趋势以及政策的倾向性带来的利好，公司目前业务布局全面，且经营管理水平提高，未来有能力实现网络设备+终端+系统集成的拓展增长，研报给予“增持”评级。风险提示：行业竞争加剧，汇率波动，运营商投资延迟。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）12月19日讯 日海通讯 ()：业绩低于预期；固网业务承受压力大于预期研究机构：高盛高华证券 日期：10月30日

与预测不一致的方面

日海通讯公布2013年前三季度收入/净利润分别为人民币16亿元/1.47亿元(同比上升20%/2%)，较研报的预测低5%/16%，研报认为这主要是由于中电信固网资本开支的延迟。日海通讯还预计本财年净利润将同比增长0%-20%，远低于研报预测的38%，显示三季度的不利因素可能延续至四季度。要点：1)研报估测固网业务收入的同比降幅超过20%，主要由于中电信对光纤入户开支的延迟。考虑到2013年是中电信三年光纤入户计划的最后一年，研报预计不利因素将持续到2014年，因此对该股的看法难以更加积极；2)无线业务同比增长60%以上，主要是受到了中移动的推动。但这依然低于研报此前对2013全年增长80%的预测，主要由于TD-LTE建设慢于预期以及某些投标项目未能中标；3)2013年三季度毛利率为30.5%，远低于研报预测的32.6%，受到了需求疲弱的压力。

投资影响

总体而言，研报依然预计，受三大电信运营商的LTE建设周期推动，需求将于2014年复苏。然而，固网业务所承受到的压力大于研报的预期。因此，研报将2013-16年每股盈利预测下调19%-25%，以反映固网与无线业务收入预期的下降。研报最新的12个月目标价格为人民币16.8元(原为17.8元)，基于1.18倍的PEG倍数(原为1.05倍)，对应研报上调后的预期盈利年均复合增速。研报因估值合理维持对该股的中性评级。主要风险：运营商资本开支强于/弱于预期。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）12月19日讯 富春通信：营收增长较快，但利润低于预期研究机构：安信证券 日期：10月30日

三季报摘要：

公司前三季度实现营业收入1.10 亿元，同比增长32.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1228.57 万元，同比下滑27.77%。其中第三季度单季实现营业收入4676.66 万元，同比增长40.65%，实现归属于上市公司股东的净利润611.54 万元，同比下滑16.52%，略低于此前市场预期。

安信点评：

富春通信

在整条产业链中看来是早周期的品种，而且主营业务基本上是围绕无线通信，所以此前市场给予了较高的预期。的确，4G 给公司带来了较大的机遇，而且公司也针对4G 做了大量的储备，主要体现在员工的增加。但现实的问题是4G 的收入确认仍未展开，因此公司的业绩并不是十分理想。如果市场仅看今年的业绩，公司的估值无疑是比较贵的。但公司此前规模如此之小，今年又做了储备（未能大规模提升收入但是却提升了费用），而且预计明年4G规模建设时期的收入会得到及时的确认，因此明年公司的业绩会拥有较大的弹性，存在超预期的可能。

在资金利用方面，公司加大了并购重组的力度，这是符合产业的发展规律的，利用上市公司为平台收购成熟的团队直接进入当地市场的效果会比自建渠道有效的多。公司相继收购广西华南通信规划设计有限公司以及武汉鑫四方之后，后续还有能力继续加大市场开拓力度。

投资建议：公司是无线产业链中弹性最大的标的之一，加上存在外延收购的可能性，一直以来估值较高。研报预计明年开始业绩会逐步释放，2013 年~2014 年净利润增速分别为25.3%和120.8%，对应EPS分别为0.20 元和0.45 元，维持买入-B 的评级，维持20 元的目标价。

风险提示：客户集中度较高的风险； LTE 建设不达预期的风险。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）12月19日讯 宜通世纪：盈利低于预期，静候4G建设提速研究机构：长江证券(000783,股吧)日期：10月29日

事件描述

宜通世纪

公布 2013 年三季报，报告期内公司实现营业收入4.64 亿元，同比增长13.15%；实现归属于上市公司股东的净利润2835.5 万元，同比下降45.31%，2013 年上半年全面摊薄EPS 为0.16 元。

事件评论

网络建设步入加速期，营收逐季提升:公司三季度单季度营业收入环比增长了5.24%，同比2012 年三季度则增长了31.4%，显示了进入三季度以来，运营商已经开始逐渐加速其网络部署进度。进入2013 年四季度，伴随中国移动与中国电信4G 网络建设的展开，其相关业务收入必将迎来快速增长，研报对全年收入增长依然保持乐观。

毛利率承压，盈利低于预期:公司2013 年前三季度盈利能力相较于半年报进一步下滑，略低于市场预期，盈利情况短期承受了一定的压力。可以看到，公司盈利能力下滑的主要原因在于毛利率水平的下降。2013 年前三季度，公司总体毛利率水平达到了26.41%，同比2012 年下降8.94 个百分点。研报认为，公司毛利率下滑的主要原因在于：1、行业竞争加剧，相关运营商以及设备商降低了服务外包价格，对公司造成了影响；2、公司加强了服务+产品的业务布局，向全国各个区域进行扩张，加大了人员储备以及市场拓展力度。展望未来，研报长期依然看好公司在全国各区域的扩张，其优秀的竞争能力将促使公司获得更为持续的发展。

基站建设进入高峰期，公司业绩将加速改善: 运营商已经公布的数据来看，由于受到招标节奏的影响，三大运营商上半年的资本开支完成进度均有所减缓。研报看到，伴随中国移动在2013 年三季度完成LTE 的招标工作，其基站建设已经逐渐展开，公司三季度收入环比提升无疑侧面佐证了这一趋势。研报认为，伴随四季度基站建设进入高峰期，公司业绩将迎来加速改善期。

投资建议:公司拥有丰富的网络工程建设、优化以及运维经验，其主要客户的资质优秀，并且正积极进行全国区域的业务布局，其未来发展空间逐渐打开。研报看好公司在LTE 时代的发展，预计公司2013-2015 年EPS分别是0.55 元，0.72 元以及0.83 元，维持公司“推荐”评级。

（证券时报网快讯中心）

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